资本逃市
搜狐的股票一路下跌，终于在上周连续跌破1美元。按照美国NASDAQ市场的规定，连续30天平均股价在1美元以下的股票，将被摘牌并停止交易。
3月8日，全世界都在庆祝妇女节的时候，美国第二大电子商务零售网站eToys．com正式关闭，退出NASDAQ市场。这个由迪斯尼投巨资建起的从事在线玩具交易的网站，终于走到了生命的终点。
在巨额资本的支持下，畸形发展起来的网站没有能够熬过互联网最严酷的“资本逃市”风潮。资本来如洪水，去势却比潮水还快。台湾第一份纯网络报纸《明日报》的董事长詹宏志，在《明日报》倒闭新闻发布会上痛苦地承认：“在市场最热的时候，《明日报》认股的资金超过10亿元，但经营团队却只接受了其中的1．4亿元，没想到网络退烧后，资金撤退速度如此之快。”
如今，搜狐已进入“摘牌倒计时”，股民开始人心涣散，股票交易量急剧上升，一些耐不住性子的人开始抛售搜狐股票。即使张朝阳愿意把套现的资金都投去买搜狐股票，也没有办法改变股民和股评家对江河日下的互联网的悲观情绪———如果搜狐真地被摘牌，中国互联网在美国上市的几家公司都会受到重创，整个中国互联网概念股的信用也将受到打击。可以说，这一次的股市保卫战中，搜狐不是惟一的参战方。
成也资本，败也资本
搜狐受到的资本的冲击要远远大于一般的网站。
搜狐崛起的时候，资本市场给予搜狐极大的帮助，使得搜狐能够在短时间内积蓄大量资本，建立自己的品牌。但是资本并不是一个稳定的市场，当整个行业遇到危机的时候，资本就显得脆弱不堪。
当初搜狐收购Chinaren．com的时候，记者曾经写文章分析了搜狐收购Chinaren．com的不合理性。现在，Chinaren．com的原总裁陈一舟离开搜狐回美国、Chinaren．com的原班人马分崩离析以及Chinaren．com品牌经营的困难，都证明了一点，即纯为资本营运而产生的这次合并，不但让Chinaren．com遭遇重创，也妨碍了搜狐整体的协调发展，更在股市上给搜狐带来了消极影响。
风险投资家从幕后的投资人到成为企业经营合并的操纵者，资本和经营人价值的分离，直接影响了企业竞争力和生存能力。资本人和经理人的利益矛盾和价值取向的差别，成为企业健康发展的最主要障碍。
资本人希望能够把所有的鸡蛋放到上市的篮子里，Chinaren．com的投资人和搜狐的投资人在很大程度上有重叠。搜狐和Chinaren．com在合并之前并没有详细的准备，因为他们都买了百度的搜索引擎，如果早有合并的计划，就不会这样重复投资。
在合并Chinaren．com之后，搜狐也没有用合适的方法消化Chinaren．com的品牌、网站、资源和人力。据知情人士介绍，到目前为止，搜狐和Chinaren．com之间的对接仍然没有头绪。
一位现在已经离开搜狐的原Chinaren．com的管理层人士向记者介绍说，Chinaren．com原有的员工已经全面合并到搜狐的业务部门中，但搜狐很难协调两个公司文化的员工在一起工作时的合作问题。原Chinaren．com的员工已经有许多人离开搜狐，市场部的人尤其严重。
另外，搜狐和Chinaren．com用户群的过分相似、Chinaren．com本身盈利模式也尚未清晰，都给搜狐在资本市场的操作带来极为不利的影响。股民的眼睛是雪亮的，他们绝对不会相信企业一家之言的想法。“搜狐和Chinaren．com的合并将形成中国最大的门户网站”的说法，终于落为空谈。
在资本人的指挥棒下，无法操控自己命运的搜狐面临一道两难的问题。
搜狐的未来
搜狐到了承认收购失败的时刻，也必须开始学会面对自己的未来。搜狐从创立开始就想学雅虎做搜索引擎，后来不得不承认，自己的搜索引擎实在不能满足用户的需求。购买搜索引擎对搜狐来说是一个明智之举，但是其负面影响是，搜狐在搜索方面和其他网站没有了区分度。搜索不再是搜狐的一项资源，更不能成为它的优势。
新浪网在新闻方面取得了巨大的成功，并且依托新闻开始拓展自己的业务。搜狐的新闻做得也不错，但还是没有能够超越新浪。从新闻竞争中撤身的时候，搜狐没有自己明确的方向。不论是搜狐的娱乐频道，还是力推自己“足及生活每一天”的宣言，搜狐都没有能够明确自己的“品牌定位”。
搜狐现在有很高的品牌知名度，但是这种知名度并没有能够顺利地转化成为“品牌认知”。我们看到索尼的品牌，能够联想的“高质量、做工精良、纯音之源”等相应确实的概念和品牌信赖度，但是搜狐没有能够把自己的品牌概念化，更没有做好依托品牌概念化拓展自己的业务。这成为搜狐发展最头痛的问题。
新浪在新闻领域建立了自己的影响。据业内人士介绍，新浪正在和ZD出版集团洽谈合作推出“新浪互联网生活”杂志，把自己网络的强势新闻品牌一步一步地拓展开来。搜狐将面临更大的竞争压力。
虽然整个股市都在落潮，概念股都在下跌，但是，搜狐在网易、新浪之前首先跌入“1元股”行列，在中国三大门户网站中位置不保，实在应该反思。
