分业经营使原来的“百货商场”变成了“专卖店”。在很长一段时间内，这种“专卖店”的模式，一直是各国效仿的对象。我国的金融改革，也在向“专卖店”不断靠拢。

　 令人尴尬的是，正当我们为分业的成就而欢欣鼓舞时，我们所效仿的“专卖店”模式，在美国却寿终正寝了。

　 话说天下大势，分久必合，合久必分。这是《三国演义》的开篇语。如果说天下大势都如此，那么，金融业就更不例外了。围绕银行、证券和保险是分开经营，还是混业经营的问题，各国政策曾多次调整，合了又分，分了又合，经历了一段分分合合的过程。

　 早期的银行如同百货商场，信贷、证券、保险等各种金融产品都可以经营。这是一个混业经营的时代。如同今天我们走进购物中心，可以看到琳琅满目的各色商品一样，当时人们对于一家金融机构，可以经营各种业务，并不感到诧异。在美国“吼叫的20世纪20年代”里，股票市场迎来了令人难以置信的繁荣，火车乘务员、家庭主妇、甚至学生都在经营股票，银行则介入得更深。然而，随之而来的一场大崩溃结束了一切，当所有的气球都破灭后，银行业遇到了前所未有的困难。1930年12月11日，实力雄厚的美国银行破产了，由此引发了一场令人眩晕的狂潮，在短短的1个月之内，就有350多家银行倒闭。痛定思痛，罗斯福总统开始实行“新政”，并于1933年签署了著名的《格拉斯－斯蒂格尔法》。该法案特别强调银行的安全性，规定商业银行只能经营短期信贷，禁止其涉足证券市场，像中长期信贷、证券、保险、居民储蓄等金融业务，必须分门别类，严格分开，由专门的机构来经营。这便是分业经营的滥觞。

　 分业经营使原来的“百货商场”变成了“专卖店”。在很长一段时间内，这种“专卖店”的模式，一直是各国效仿的对象。我国的金融改革，也在向“专卖店”不断靠拢。80年代，循着“摸着石头过河”的改革思路，工、农、中、建四大国有银行，都相继开办了证券、信托等业务，从而开始了混业经营。但我们的混业经营，不仅“混”，而且“乱”，乱到银行可以儿戏般地拿着居民的存款，去炒房地产，甚至投资出租车。混业经营实际上成了“混乱经营”。因此，从1993年下半年开始，国务院决定对金融业进行治理整顿，提出了分业经营的思路，并通过1995年的《商业银行法》，把这一思路上升为国家法律。与其他国家相比，我们的分业经营设计得更为严格，分得更为彻底，不仅分业经营，而且分业监管。在经营上，把各家银行和保险机构所属的证券部分离出来，于1999年组建了银行证券公司，在监管上，先后成立了证监会、保监会，与人民银行一起组成金融监管机构，分别对银行、证券和保险业行使监管职能。这样，到1999年底，中国的分业经营制度，从法律到实践，就基本上确立了起来。

　 令人尴尬的是，正当我们为分业的成就而欢欣鼓舞时，我们所效仿的“专卖店”模式，在美国却寿终正寝了。1999年7月1日，美国众议院以343∶86票，通过了《金融现代化法案》，放宽了对银行、证券和保险机构的行业限制，允许它们交叉经营，从而结束了美国近70年分业经营的历史。美国为什么要废除《格拉斯－斯蒂格尔法》，改弦易辙，走混业经营的老路？其实道理也简单，当今金融业的竞争日益激烈，越来越国际化，客户需要金融机构提供全方位、一条龙的服务，而不希望在甲银行存款，到乙证券公司炒股，再到丙保险公司去买保险，以至于跑断了腿，磨破了嘴，赔上工夫，再搭上精力。站在这个角度看，“百货商场”无疑比“专卖店”更有吸引力。对金融机构来说，兼营银行、证券和保险，它们可以使用同一个客户数据库、一个研究中心，、一个法律事务机构，这自然可以降低成本；银行还可以利用与客户比较熟悉，对客户的财务状况比较了解的优势，为证券和保险业务寻找机会，提供方便，开辟分销渠道。近几年来，随着现代科技在金融领域的应用，金融创新此起彼伏，各种创新产品层出不穷，令人眼花缭乱。有许多产品，其实是些“四不像”，既非驴又非马，或者说既像驴又像马；比如存折炒股，投资者在证券公司开个户，可以取息，也能买卖股票，你说这是银行业务还是证券业务。这些产品的出现，改变了传统金融业的格局，银行、证券和保险，已不再像以前那样泾渭分明了。对此，监管机构有点无可奈何，分又分不好，管又管不了，不如干脆合在一起，搞混业经营算了。这样，一方面是竞争的需要，另一方面是监管的困难，最终促成了美国《金融现代化法案》的出台。

　 对中国的金融业来说，是步美国的后尘改回去，还是沿着分业的路子继续往下走，这似乎是个两难选择。很显然，我们的银行就这么个状况，短期内恐怕难以脱胎换骨，证券、保险业也好不到哪里去，特别是监管水平又不够，因此，一下子合起来，肯定又会乱得一塌糊涂。毕竟，从分业到混业的转变，美国经历了近70年，而满打满算，我们的分业只有5年。以5年对70年，还有什么好说的呢。尽管如此，我们仍不能忽略一个事实：WTO正在临近，中国的金融业正在放开。按照中美双边协议，中国加入WTO后，美资银行可以立即向外国客户提供所有外汇业务，一年后，可以向中国客户提供外汇业务，2年内获准经营人民币业务，5年内则取消一切限制，可以经营所有零售业务。与此同时，国外证券和保险公司，也将大举进军中国市场。面对这样的形势，如果长久的“分”下去，我们先天不足的“专卖店”，能斗得过国外那些财大气粗的“百货商场”吗？

　 事实上，形势的最新发展，并没有逃过高层管理者的眼睛，分业的格局正在悄悄地发生变化。证券公司已获准从银行间同业市场拆借资金，而银行也可以接受股票质押，发放贷款，去年底，中国保监会批准了一部分保险公司购买证券投资基金，光大集团又于今年入主申银万国，从而成为一家集银行、证券、保险业于一身的金融控股公司。所有这些都预示着，管理者正在以灵活务实的态度，不动声色地穿透分业经营的“防火墙”，而混业经营的大门也正在缓缓地开启。