让社保基金参与股市，不仅可以拓宽增殖渠道，而且有利于国有股减持，拉近同生产的关系。不过，这可是个大动作，牵一发而动全身，不管是管理者、基金从业者，还是投资者，都应该多一份留心、多一份钻研才对。

　 据说“双赢”是近年来使用频率最高的10个词之一。债转股是双赢，西部大开发也是双赢，而且一片双赢之声还没落地，三赢、四赢也都应运而生了。最近有业内人士称，推动社会保障基金参与股市，就是个多赢之举。

　 讲得宽泛一点，社会保障就是一种延期支付；是今天掏钱，为明天买保障。名义是“买”，其实是不等值的，保险费缴得少，保险金领得多。这中间有一个很大的差额，用什么来弥补呢？只能来自基金的增殖。站在全社会的角度说话，增殖不能只是账面的，更为重要的是，社会产品得增加。光是账上有钱，没有实实在在的东西，用什么来保障老百姓的生活？对个人来说，有钱可能就足够了，可对一个社会来说，一堆纸币有多少用处？所以任何一个社会保障体制，在设计之初，就必须把基金增殖，定位在生产的发展上。

　 把基金增殖和生产发展联系起来，最直接的办法就是到金融市场上去投资。在西方，各类保险基金是证券市场上的“大哥大”，投资范围很广，收益率很高。据瑞士联合银行披露，截止1993年，养老金11年的平均收益率，法国是13％，澳大利亚是12．1％，英国是10．8％，美国是9．6％。长期保持这样高的收益率，是个了不起的成就。按复利计算下来，这11年间，一笔养老金，在美国能扩张为原来的2．74倍，而在法国，则几乎要翻两番。回报如此丰厚，股票投资是大头。而反观我们的社保基金，80％都买了国债。这倒是比较安全，可收益率太低了。保险金本来就不足，如果不在增殖上狠下功夫，怎么能赶上总体工资水平的上涨，怎么能抵消通胀带来的贬值？这样来看，让社保基金参与股市，的确非常必要。它不仅可以拓宽增殖渠道，而且可以拉近同生产的关系。哪家上市公司效益好，基金就往哪里投。宏观经济环境再差，效益好的企业也是有的，买了它的股票，就可以直接参与企业的利润分配，回报当然会高一些。不像购买国债，最多只能拿一个平均水平。而且，这样来投资，更有利于提高资源的配置效率，促进生产的发展，保障老百姓的生活，这等于抓住了根本。

　 对于社保基金入市，社会各界可谓是翘首以待，券商、基金管理公司更是摩拳擦掌，希望能参与有关的业务。现在的主要障碍是，开放式基金还没有推出来，社保基金入市，还缺乏一个合适的渠道。证券投资基金我们不是没有，但都是封闭的，不到清算年限，投进去的资金抽不出来。这就很难满足社保基金对流动性的要求，毕竟，保险费是按月收缴的，保险金一般也是按月发放的。没有充分的流动性，社保基金不好进入，进去了也没法及时出来。相比之下，开放式基金则比较灵活，它的规模不固定，投资者可随时购买，如果等着用钱，还可以连本带利随时撤出来。这正是社保基金所需要的，大家等它入市，说到底，是在等国家出台开放式基金方面的具体政策。可以这样说，没有开放式基金，这个“市”恐怕是很难入进去。

　 如果社保基金入市，同时催生了中国的开放式基金，那可是资本市场发展的一件大事。现在大家都抱怨我们的股市散户太多，说要培育机构投资者。这个投资者，主要就是指开放式基金。基金这个东西，说白了是把自己的钱交给别人管理，风险则由自己承担。在这里，公开、透明就显得尤其重要。没有这一点，就没法建设一个理性的市场，也没法有效地保护投资者的利益。而开放式基金的长处就在于，每个交易日，它都得公布收益率，而且收益率一旦公布，如果有人想撤回投资，基金管理公司必须兑现承诺，把本金连同相应的收益返还给人家。这是一个重要的市场约束，有利于保证信息的真实性。道理很简单：你说赚了钱，拿出来看看。本来是10％的收益率，如果想掺点水分，愣说是15％，那么多报的5个百分点，他就可能赔上。反过来，如果经营不好，收益率太低，大家都撤回投资，这支基金就有被清算的危险。为了保住饭碗，当事人必须恪尽职守，诚信履约才行。而封闭式基金，则没有这样的约束机制，不管运营得怎么样，管理公司总能按照基金规模，每年拿1％－3％的佣金。风险和收益不对称，免不了就有人捣鬼。如果监管再不到位，问题就更大了。前些时候，《财经》杂志发表了《基金黑幕》一文，掀起轩然大波。据说个别的基金经理，竟然与券商沆瀣一气，在很高的价位上去接人家的盘，每接1股，收取1到10元不等的好处费。如果真是这样，那是把投资者往火炕里推。这些人，见利忘义，应该打进十八层地狱！可再深想一步，这些黑幕，跟缺乏一个有效的市场约束机制也不无关系。当然，市场约束代替不了金融监管，或者说，开放式基金的监管更复杂。但不管怎么复杂细密，恐怕总会有盲点；而市场是最聪明的，一个好的机制，则能胜过很多双眼睛。

　 最近一段时间，国有股减持是个热门话题。像现在这样，让大量的国有股和法人股游离在股市之外，不可流通，毕竟不是个办法。减持是明智之举，是大势所趋。可是这一块股本太大了，大约是整个流通盘的3倍，减持以后，由谁来接盘，没有资金注入，市场怎么消化得了？如果再控制不好节奏，动摇了投资者的信心，造成崩盘，也不是危言耸听。而社保基金入市，则有利于解决这个问题，可以为市场“输血”，为投资者打气。引导得好，反而能消化利空的消息，鼓舞利好的预期。股票市场靠的就是人气，大家都有信心，市场就活跃、就繁荣，国有股的减持，也就更容易实现。

　 其实仔细想来，双赢本不值得大惊小怪。市场经济是自主经济，一笔买卖能做成，恐怕哪一方都不会吃亏。这样来看，双赢其实无处不在，算不上特别稀奇。真正少见的是多赢，比如社保基金入市，有利于基金增殖，有利于股市发展，有利于国有股减持，一石三鸟，的确是个多赢之举。不过，这可是个大动作，牵一发而动全身，不管是管理者、基金从业者，还是投资者，都应该多一份留心、多一份钻研才对。