近日深圳高速增发A股，47家基金全力参与配售，竟有8只基金申购数量超过了10亿股，47家基金获配新股竟然占发行总量的36．68％。其中，华安创新申购数量更是高达40．98亿股。一时间，基金在一级市场的申购特权受到广泛关注。

　 深圳高速（600548）近期发布的公告显示，按照中签率0．21％、发行价格3．66元，47只基金（含两只开放式基金）共申报288．6459亿股，申购金额达1056亿元。而11月23日，这些基金净值合计仅783亿元。以申购价格计算，多数基金的申购市值均超过其当时基金净资产值，有的甚至达到当时基金净值的两倍至3倍。此前青岛啤酒曾出现基金申购新股金额大规模超过基金净资产值10％的现象，但仅发生在一家基金身上。而深圳高速则使得“超10％”成为普遍现象。

　 更为股民所不能接受的是，按照网下预约申购只需支付20％定金的申购方式，申购金额虽然高达1056亿元，但实际冻结的资金仅为211亿多元。基金这种“四两拨千斤”式的做法，被一些股民称为“巧取豪夺”。股民梅声扬说，用20％来代替100％，这实际上使得基金的中签率变相地比股民的中签率放大了5倍。

　 深圳高速所采取的不设申购上限的发行方式，也是基金能够满载而归的一个原因。深圳高速要求基金最终持有本次发行后的股票不得超过当时基金净资产的10％，这无疑扩大了基金的申购数量。使其在实际申购中、在资金规模等方面拥有了特权。

　 据悉，目前有关申购新股对于一般投资者与基金的申购上限规定并不平等。在新股发行的网上申购中，一般投资者不能超过“发行总额的1／1000”的申购上限。《关于调整证券投资基金认购新股事项的通知》中规定“基金账户申购新股，不设申购上限”。“这种不公平的政策是对基金扶持政策的延续。”证券专家韩志国指出，国家一直对基金采取扶持政策，如对基金网下单独配售新股等，去年5月管理层取消了这一优惠政策，但基金在申购领域的一些特权仍不同程度地存在。这种做法，违背了设立基金的宗旨。基金的特点是专家理财，发现市场上有价值但尚未被人发现的股票，进行投资。但如果一味地给基金优惠，只会降低其理财的积极性，不利于基金的市场化。

　 韩志国说，市场经济是权利、义务对等的经济。20％的定金制度明显地违背三公原则。基金用20％的定金申购100％的新股，这与其他投资者间形成了权利的不平等。与此同时，基金巨大的资金规模客观上导致中签率的集中，造成另外一种不公。韩志国强调，基金将资金过多地集中在申购新股上的做法客观上加剧了一级市场供大于求的矛盾，而且大量资金的离场也使得二级市场进一步“失血”。基金正严重背离其稳定市场的职能。

　 作为深圳地区享有高速公路专营权的公司，深圳高速1998年至2000年每股收益分别为0．146元、0．161元和0．170元，预计2001年将达到0．182元。近年来公司净资产收益率一直在7．4％以上。其稳健的业绩、前景及此次超低的发行价格、不到20倍的市盈率，固然是其吸引基金青睐的原因。而二级市场的持续低迷也是基金对申购新股孤注一掷的重要原因。据悉，从今年七八月份开始，证券投资基金已在一级市场投入巨资。

　 有关人士指出，基金以其净值的两倍甚至3倍全部参与一只新股申购，这本身就可能存在巨大的投资风险。一旦遇到跌破发行价的情况，将如何以对？因此，从回避风险的角度来看，也应尽快对基金申购新股的申购上限进行规定。