上市3天，就调整募集资金的投向，着实令人惊奇。2002年1月8日上市的三佳模具就是这样。

　 其公告说，三佳模具原准备用募集资金独家投资1.2亿元建设年产200副半导体集成电路专用模具的项目，现在改为投资新建合资公司，专营半导体集成电路专用模具。

　 虽然三佳模具说这是“事出有因”，但有目共睹，当前上市公司随意变更募股资金投向的事情已经太多太滥，不禁让人们产生疑问：他们到底先筹资还是先立项？

　 实际上，道理很浅显。企业只有有了好的项目，才能筹集资金；而没有项目，根本不具备筹资的条件。时下，我们的一些企业，根本不具备好的项目，却一味地圈钱，结果圈了钱又无项目可投，导致众多上市公司频繁变更筹股资金投向，甚至造成大量的资金回流二级市场，滋生了股市泡沫。

　 这种现象主要表现在：

　 一、为了圈钱而立项。一些拟上市或已上市的公司总把圈钱作为最主要目的，甚至一切立项都是为了能圈到更多的钱而虚设的。

　 比如中农资源，其2001年中报显示，截至当时，公司募集的约4.88亿元资金绝大部分闲置，其中用于资产管理委托的募集资金竟高达3亿元。而公司招股说明书中所提及的30万吨种子加工等6个募资投向，没一个得到实施。

　 二、缺乏科学的项目管理，根本没有相关市场调研。项目管理是现代企业管理的基础，是提高企业市场竞争能力的关键。而很多拟上市和上市公司由于缺乏科学的项目管理意识，圈到了钱没有地方用，就什么热、什么火投什么，致使很多企业触了“网”、制了“药”。

　 比如铜峰电子上市募集，按计划，有1.9亿元要投入电容器用聚酯膜生产线技改项目。公司在《招股说明书》中声称，该项目已获国家经贸委批准立项，列入《重点工业产品扩大出口专项规划》，产品填补国内空白。但在铜峰电子2000年年报中披露，“聚酯膜项目”竟然仍处于市场调研、技术论证和物料供应研究阶段。

　 不过，让投资者更为吃惊的是：2001年9月18日，该公司发布公告称，董事会审议通过了拟发行不超过5.3亿元的可转债议案。此次可转债募集资金的最大投资项目，居然还是“电容器用聚酯膜生产线技改项目”。

　 三、项目生命周期短。尽管上市公司仍是中国最优秀企业的一部分，但这部分“精英”并没有给股民真正精英的形象。从“1年绩优，2年绩平，3年绩劣”的股市规律看，股权结构上的不足，造成很多管理、制度上的缺陷，导致上市公司或产品生命周期短暂。

　 四、上市公司成为筹资公司。时下，仍有很多上市公司不讲投资回报，而把资本市场当成圈钱场所。

　 比如悦达投资公告称，2002年拟发行可转换公司债券不超过人民币8亿元，拟增发人民币普通股 A股不超过1.2亿股。

　 据悉，该股自1998年以来，只有2000年分红过一次，实施了10派0.4元。而2000年3月刚刚增发8000万A股，募集资金5亿元，现在又提出规模更大的融资方案，如此只求索取不讲回报，让人惊讶。