本报北京6月7日电（记者王磊）一根90点的大阴线，让昂首向上的沪综指数K线图突然掉头向下。这使得从去年6月以来启动的逐渐升温的上涨行情被骤然冷却，怀疑再次笼罩市场，后市突显扑朔迷离。

    今天，沪深两市大盘放量下挫。沪综指下跌90点，跌幅5．33％。这创下了自2002年1月28日以来大盘单日最大跌幅。而股指顺势跌穿1600点关键点位，收于1589点，使得本周以来连续两天高位震荡的走势也终于水落石出。

    两市只有50只股票上涨。前期被市场追捧的热点板块，如航天军工、钢铁等下跌惨重，对大盘影响巨大。另外，汽车汽配、商业、医药、电子信息等板块纷纷加入跳水行列。指标股如中石化、G长电、G联通等，上午微幅上挺，但下午也全面走低。

    大盘放量下跌，对于已经形成强烈“牛市预期”的投资者来说，有点猝不及防。北京首放认为，在一段时间的市场上扬过程中，一些绩差股、亏损股、题材股的疯狂炒作，游资参与程度极高，很大程度上抬高了市场的平均市盈率。但随着价值回归，上涨股也逐渐失去了基本面支持，获利盘可资依赖的做多题材越来越少，因此出现了恐慌抛盘，从而及时抽回资金。

    多数分析机构认为，超级大盘IPO（首次公开募股上市）是引发市场恐慌的最重要因素。中国银行即将在香港股市和内地A股市场同时上市，这将是一年来中国股市面临的最大一单新股。此前，已经有中工国际、同洲电子和大同煤业等新股陆续上市，加上2005年已经过会（通过证监会审批还未上市）的30多家企业还在排队等候，市场巨大扩容压力已经显露无疑。

    虽然熊市的“恐新症”并不意味着在牛市也同样奏效，但扩容压力形成的资金抽取效应是直接的。其实早在今年“红五月”启动以来，扩容压力就一直存在，而一个多月的狂热走势似乎已经使投资者把这种压力抛之脑后了。“管理层已经出现调控大盘的意图，他们不希望指数涨得太快而出现泡沫”，北京首放分析师称，“而主流机构认识到了管理层的意图，采取了防守策略。”

    始于去年6月6日（当日沪综指数探至998点）的本轮行情，在一年中累计涨幅接近70％。与此同时，股改的顺利推进也让那把“悬在头上的利剑”逐渐远离市场，行情运行正迎来多年未遇的时机。然而市场不断上行的同时，风险也一直积聚。

    经历过泡沫破灭洗礼的人们自然要保持警惕。已有很多机构分析师指出，本轮股指强力走红最大的特征是“资金推动型”。江苏天鼎曾警告说，短线资金与长线资金存在着根本的性格差异——他们进入A股市场就是高举高打，在有限的时间内完成拉高、建仓、出货的操作周期，来也匆匆，去也匆匆。而在今天，股指暴跌的“导火索”市场中也有传闻认为，是近期银行间票据市场连续出现不正常状况，引发管理层高度关注，据称已开始追查从银行票据市场违规入市的资金。分析人士称，对于那种“鸡犬升天的上涨行情”，短线资金的流动受阻具有最凶狠的遏制作用。

    此外，国际金融市场的动荡也成为中国股市有可能降温的大背景。近期，香港恒生指数在两周内跌掉了1500点，印度股市近期单日最大跌幅达到15％。以有色金属为代表的国际商品市场也在“上蹿下跳”了一阵后刚刚恢复平静。摩根士丹利亚洲区首席经济师谢国忠则再次预测全球经济将遇到“熊市”。

    欲速则不达。中证资讯徐辉认为，从长期角度看，中国GDP超过9％的高速增长，人民币每年3％~5％的升值预期，股权分置改革赋予A股更多的价值增量等因素，决定了A股中部分优势企业具有相当显著的长期投资价值，但短期内“题材股”的过度涨升导致的投机性风险也是各方不愿看到的。

    他分析称，市场中的绩优股已经处在高位，低价股又缺乏一呼百应的本钱，而同时IPO开闸，更减弱了资金继续强势上攻的冲动。