警惕内生的热钱
这种贷款岂不成了“内生”的“热钱”吗？由于我不赞成这种投机心态，于是决定，我借钱给朋友，并只收取一年期的银行存款利率，来解决他购买公司股份的资金。
到今年3月底，中国外汇存款余额为1553亿美元，而外汇贷款余额则高达2688亿美元。按照正常的80％的贷存比例计算，金融机构起码多贷了1446亿美元。“多贷”的美元，会不会并没有走出国门，部分被中国公民“按揭”来购买汽车之类的高消费，或者用来购买股票或者住房等资产，成了“内生”的一种“热钱”？
部分“多贷”的美元，会不会被国内一些企业，借助某种桥梁，将其兑换成人民币，以攫取人民币升值的汇兑收益？因为，虽然按照规定，外汇贷款不能结汇，但是，企业可以同时借入外债和外汇贷款，将外债结汇兑换成人民币，再将外汇贷款来迅速偿还外债，这么一折腾，外汇贷款就变成了“内生”的第二种“热钱”。
甚至，可能有不少企业借助各种渠道到海外融资，回国换成人民币，一方面可以舒缓紧张的资金，另一方面还能攫取人民币升值的收益。由此直接构成了第三种“内生”的“热钱”。
据北京大学经济学院金融系教授施建淮估算，我国今年3月份热钱流入规模为123.6亿美元，而4月份则高达501.8亿美元，这说明目前的资本管制是非常低效的。
据对外经贸大学金融学院副院长丁志杰分析，今年上半年有那么多热钱进来，很大原因就是国内企业到国外去找钱。现在企业和机构有各种便利的渠道从海外融资，也有民间借贷渠道，使企业能够舒缓资金紧张。
此外，国内居民的各种外汇、外钞存款，在人民币单边升值的预期指引下，有多少被转换成人民币存款，构成第四种“内生”的“热钱”？
有舆论曾感到困惑，“由于中国不存在外汇套利市场，股市也没有做空机制，大大削弱了热钱的攻击性，已不是传统意义上从股市和汇市投机套利的‘热钱’。那么，热钱来中国的目的是什么呢？或许其唯一的好处是可以购买便宜的资产。”而笔者更为担心的则是，人民币的单边升值，可以“内生”出如此之多的“热钱”，汇率一旦产生逆转，会有什么后果？要知道，我国居民及企业人民币存款十分巨大，而且，绝大多数人民币存款仅掌握在少数经济敏感的富人手中。因此当前要警惕“内生”的“热钱”。今后更要警惕国家巨额外汇的流失。
清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵认为，即便在外汇管制更加严厉的1998年，那一年中国的贸易顺差是350亿美元，通过资本账户就跑了250亿元。并最担心中资企业，担心他们现在可以借美元投资到国内，以后也可以反过来运作，在境内借人民币换成美元往外跑。并称，“这种风险一定要控制住。”
笔者认为，当前最重要的：一是要控制人民币升值的最终幅度，宁可升值不到位，也不可过度升值；二是要打破人民币单边升值的预期。或者在“均衡汇率”不明朗的时候，干脆停止升值。当然，同时加强监管也绝不能有丝毫的放松。