个人看法
新股发行后的改革建议
■敬文
IPO重新启动以来，发行市盈率不断推高，再加上其上市后又被恶炒，有识之士们纷纷呼吁“警惕新股泡沫冲击中国股市”！不久前证监会主席尚福林表示：新股发行将择机推出后续改革。
笔者认为，防止新股泡沫需要从防止发行泡沫和防止被恶炒两方面着手。对此分别各提出一点建议，即延长网下机构配售股的锁定期和网上发行更多向散户倾斜。
大家知道，A股新股上市首日得到爆炒，主要原因在于机构掌握大量的一级市场新股筹码（较多的网上申购筹码或较短的网下配售筹码锁定期），因为，新股上市首日涨幅越高，就能获得越高的短期投机收益。所以，获得较多的网上申购筹码或较短的网下配售锁定期均可极大地诱惑机构对新股爆炒的欲望；而延长网下机构配售股的锁定期还有助于机构理性定价，有利于防止新股发行泡沫产生。
虽有人也赞同：新股“网上申购”更多向散户倾斜以及延长网下配售锁定期，显然有助于打破新股不败局面的看法，但担心可能造成“新股必败”的后果，担心机构可能改一个玩法——比如先打压股价逼散户亏钱交出新股筹码，待筹码在二级市场收集够多后再来下一轮炒作。
不过笔者认为“担心”没有必要，因为：1．较长的网下配售锁定期有助于机构对新股的理性定价，消除新股发行泡沫，凸现新股的中长期投资价值；2．有较高比例新股要被大量机构网下申购并锁定偏长的时期，会增强散户持有新股的信心，如果出现“破发”，则会使得有心的散户（包括其他机构）会逢低买入而不是卖出；3．机构打压吸筹后再炒作的方法，不是炒新股的“专利”，炒作老股也经常发生；4．即便出现如此“新股必败”，但后来的“爆炒”也会教育散户，使得“新股必败”不会持久，真正实现新股一、二级市场的平稳接轨。