“透支型上涨”的惩罚来了
尽管上市公司半年报披露的经济数据并不悲观，但A股市场仍全线尽墨。上证综指暴跌192.94点，并连挫2800点、2700点两大百点关口，收于2667点。6．74％的跌幅创下去年6月10日以来的最大跌幅。
; 主流板块煤炭、钢铁等领跌全盘，跌幅均超8％，有色、化纤、石油、房产等权重板块跌幅也在7％以上。两市个股仅59家出现上涨，200家左右跌停。龙头股中石化跌停，中石油全天跌幅达6．71％。
至此，沪指月线7连阳被终结，月跌幅达21.81％，过去两个月的涨幅已被吞没。
早在7月上证指数突破3000点大关时，市场中就有对股市是否“虚热”的争论。但股指的强劲走势消除了疑惑。3000点如同一层窗户纸，一切“不牢靠”的迟疑消失了。有人说，金融危机的恐慌已经过去，牛市到来了。
7月24日超过5％的剧烈调整，本来应该是一次警告，但已经微醉的市场迅速收回了失地。在许多人展望中国经济提前复苏的美好未来时，黑色的8月悄然到来。这个月上证综指超过4％的日跌幅有8次。
这也许是对过去一段时间“透支型上涨”的惩罚。
超过7万亿元的银行信贷显然是这一轮反弹的关键因素。在政府适度宽松的货币政策支持下，即便对中国实体经济是否明显好转还存在争议，“一部分流动性必然转移到股市”已成定论。
充裕的资金表现在基金的“滚雪球效应”。今年以来，新基金发行加速，蓝筹股上涨，基金净值上涨，产生赚钱效应后新基金发行继续火热，并再度引发基金重仓股上涨。这种“正反馈”似乎已经不再与实体经济的基本面有必然联系。
面对这种“非理性”的气氛，有人讽刺说：如果说资本市场是企业赢利的放大镜，在充裕的流动性刺激下，虚拟市场已经成为实体经济的哈哈镜，一只老鼠能在这镜子里放大成一头猪。
环球财经研究院在8月中旬预测，股票市场大幅上涨是“比较典型的熊市反弹”。他们认为，导致全球金融和经济危机的深层问题并没有有效解决。
“就好像你得了非常严重的一种病，身体感觉非常不好，政府的救市方法好比打了一针止痛剂，打完之后觉得身上不疼了，但并不等于病好了。”环球财经研究院院长宋鸿兵说。
经过今年上半年的反弹后，许多人已经淡忘了去年金融危机暴发时的恐慌。那时，人们说这一次是“百年一遇”的大危机。在1929年，世界股市确实出现了一次熊市反弹，甚至接近50％。但在1931年,真正的危机才到来。
中国股市从1600点以来，用了9个月反弹到3400点，超过100％。而在过去的一个月跌去700点。
有关“牛市调整”或者“熊市反弹”的争论还会继续。从全球市场观察，中国股市的调整是否会带来连锁反应，还需观察。业内人士戏称，中国这只靴子如果掉下来了，美国还会远嘛？