谁的感动 谁的夕阳红
如今，宏观调控重要的任务之一,是引导游资来发展包括旅游业在内的战略性新兴产业，推动过剩的流动性转向实体经济，以缓解我国的通胀压力。今年5月7日，国务院颁布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，明确提出“鼓励民间资本参与发展文化、旅游和体育产业”，文化旅游处于文化产业和旅游产业两大“支柱产业”的交集部分，左右逢源。地方政府积极推动中小旅游企业到创业板融资上市，加快构建本地完整的创业创新投融资链，不断加大财税扶持，强化投资权益保护。由此，民间游资滚滚涌入旅游业和文化产业。
有报道称，12月17日，阿里巴巴董事局主席马云等人发起的云锋基金，正式向北京印象创新技术发展有限公司投资5000万美元，进军文化旅游，掘金旅游演艺。马云煽情地宣布自己的投资理由：“我去了‘印象西湖’，我去了‘印象丽江’，每次回来都非常感动，因为我看到的是就业机会。”宋城股份闻声而动，旋即于12月22日晚发布公告，决定从2011年1月1日起，将进入宋城景区同时观看《宋城千古情》演出的联票价格提高20元。
热炒“印象演出”，源于今年9月30日，丽江旅游发布公告，拟通过定向发行股份的方式，购买“印象丽江”51%股权。12月9日，宋城股份创业板上市，首日收涨22%，动态市盈率达到56.6倍，大约是整个旅游板块平均市盈率的38倍，热炒达到2010年的一个顶峰。
“印象演出”让马云“非常感动”，我们则需要冷静。笔者在12月17日，马云“感动”的同一天，在本专栏发文《杭州宋城“旅游演艺”发展之忧》，指出旅游演艺模式“较为脆弱”，其“增长方式单一乏力，需要格外谨慎看待”。果然，12月29日，宋城股份收盘价为55.35元，濒临破发。投资者用脚投票。
游资热炒“丽江旅游”，还是打出“印象牌”，有两点“忽视”，需要引人注意：其一，丽江旅游收购“印象丽江”，其购买市盈率仅仅5.4倍，而旅游资源股估值一般是30~40倍PE（市盈率）；其二，丽江旅游基于世界遗产丽江古城，2007~2009年，丽江接待国内游客年均增长18.24%，海外游客年均增长19.69%，长期固有的主营业务是索道运输和酒店住宿，做到了品牌刚性和主营业务适度多元，尽管还存在着产品创新不足，但它毕竟不是主题公园，单独热炒“印象丽江”这一产品并无太大意义，把丽江旅游仅定为“旅游演艺股”，不仅不准确，更是概念炒作。
政府引导民间资本进入旅游业，初衷是想助力实体经济，把“魔鬼”变成“天使”。但如果资本不是真正用于投资实体，而是爆炒某一概念，难免会从“天使”很快又变回“魔鬼”，政府并没有达到预期（即公司治理水平提升和产业转型优化）。如果用一句词概括2010年的中国旅游投资，我认为应该是“青山依旧在，几度夕阳红”。
江山不改，游资流过，本来是朝阳产业，可在一些游资的爆炒下，2010年的中国旅游多了一抹“夕阳红”。