沙特原油高产策略骑虎难下

    2014年11月，沙特阿拉伯开始实行原油高产策略，试图击垮竞争对手。然而该策略却未必能奏效。目前NYMEX原油期货2020年12月到期合约定价为62.05美元/桶，而沙特实现盈亏平衡所需要的油价是106美元/桶。如果原油期货市场的定价正确，那就意味着沙特将在未来两年内陷入困境，甚至面临举国破产的危机。

    2014年11月，沙特当局决定豪赌一把——通过推高原油产量来打击竞争对手。目前沙特原油日均产量已经高达1060万桶。国际能源咨询公司Wood Mackenzie指出，沙特的高产策略确实打击了很多高成本的原油生厂商，各大石油和天然气公司受低油价影响，搁置了46个大型项目，推迟了价值2000亿美元的投资。

    但是，沙特央行在最新一份报告中指出：“石油输出国组织（OPEC）之外的产油国对油价走低的反应，并没有预想中的那么激烈。主要影响是暂缓了新油井的开发，但并没有促使他们减少现有油井的产量。” 一名沙特专家更是直言：“（高产）政策并没有奏效，永远都不会奏效。”  

    一方面，沙特的大对手——美国页岩油生产商的成本本就不高。更糟糕的是，能源咨询公司HIS的专家认为， 美国页岩油生产商能在今年年底将生产成本再降低45%。

    能源公司赫斯（Hess Corporation）的总裁约翰·赫斯称，该公司已经将开采成本降低了50%，未来可能还会再降低30%。另一能源公司自然先锋资源（Pioneer Natural Resource）的总裁斯科特·谢菲尔德也透露：“去年我们在二叠纪盆地钻一口1.8万英尺深的油井还要30天，今年则只要16天。”

    另一方面，从长期来看，OPEC不会从页岩油生产商的破产中获利。

    不可否认，油价暴跌令页岩油生厂商面临巨大压力。随着未来几个月期货合同到期，大量生产商可能会破产。但是OPEC根本无法从中获益。

    因为油井、开采技术和基础设施都摆在那里，大型石油公司完全可以收购这些资产为日后油价回升做准备。一旦油价升至60美元或者55美元/桶，美国的原油产量能在瞬间飙升。

    谢菲尔德指出，其公司在得州的二叠纪盆地的原油日产量能达到500万到600万桶，比世界上最大的陆上油田——沙特的加瓦尔油田的日产量要高。

    也就是说，从长期来看，无论是在成本控制，还是原油产量上，沙特都不敌美国页岩油生产商。

    沙特90%的财政收入来自原油产业，没有其他产业提供财政支撑。如果原油产业遭遇重创，沙特经济也将面临崩溃局面。目前NYMEX原油期货2020年12月到期合约定价为62.05美元/桶,而沙特 实现盈亏平衡所需要的油价是106美元/桶。

    根据国际货币基金组织估计，沙特预算赤字将在今年达到20%，大概是1400亿美元。沙特央行前高级官员阿尔斯魏莱姆说，该国财政赤字只能通过外汇储备来弥补。

    然而，沙特的资本外流在油价大跌之前就已经占到GDP的8%。该国的外汇储备下降得非常迅速，已从2014年8月的7370亿美元降到今年5月的6720亿美元。在当前油价的影响下，还在以每月120亿美元的速度下降。

    标准普尔(Standard & Poors)曾在今年2月下调沙特经济前景至“负面”，并指出：“沙特的经济太过单一，无法应对油价持续大幅度下降。”

    也就是说，在应对油价的持续走低上，沙特根本无法与美国匹敌。沙特调高产量降低油价是赌上了全部身家，而对美国来说，原油产业只是其一部分，甚至可以拿其他经济收入来支撑该产业的发展。

    事实上，原油价格持续走低对依赖石油出口的俄罗斯来说，无疑是雪上加霜。该国45%的国家收入来自石油税。

    根据俄罗斯联邦储蓄银行的计算，油价在104美元时，俄罗斯才能维持收支平衡。俄罗斯企业集团AFKSistema首席经济学家EvgenyNadorshin曾称，如果油价维持在每桶90美元左右，俄罗斯经济可能开始萎缩。如果油价跌破80美元，俄罗斯可能将不得不削减开支。

    此外，伊朗、尼日利亚、委内瑞拉等国也受到油价下跌影响，受到重创。