上一版
缩小
全文复制
支持国有大型金融机构当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，鼓励中小金融机构立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。高素质专业化金融干部队伍建设也是提高党对金融工作领导能力的重要保障，有助于为金融业健康发展保驾护航。
——————————
金融活，经济活；金融稳，经济稳。提高金融对实体经济的支持作用是推动经济高质量发展的重要保障，建设金融强国是实现经济强国目标的必由之路。中央金融工作会议日前首次提出“加快建设金融强国”，并强调实现这一目标推进金融高质量发展是主题，深化金融供给侧结构性改革是主线。因此，分析和探讨未来深化金融供给侧结构性改革的趋势，是理解金融强国建设的重要落脚点。
改革开放以来，我国的金融体系建设始终坚持与不同时期经济发展的特征相适应。从最初的“大一统”金融体系，逐渐转变为适应社会主义市场经济体制的金融体系，再对应早期的“增量经济”形成“增量金融”，并随着当前经济向“存量经济”转变，形成与之相匹配的“存量金融”。把握当前我国金融供给侧结构性改革的趋势，需要基于对历史各时期金融改革与经济问题相适应的深刻理解，以史为鉴，从而助力金融强国建设。
金融供给侧结构性改革的历史演化与趋势
初始阶段：打破“刚兑”，提高金融服务能力。我国的金融体系一度存在资源错配现象，民营经济作为国民经济的重要组成部分，一个时期里面临着“巧妇难为无米之炊”的窘境。我国的金融体系是以商业银行和间接融资为主导的。由于商业银行的负债端（存款、借款或发债）具有“刚兑”（刚性兑付）要求，因此在资产端的信贷投放和资产配置上也偏好具有“刚兑”属性的资产，这类“刚兑”资产要么要有高信用（比如政府信用、国有企业信用）的背书，要么要有高质量的抵押（比如房地产、固定资产投资）。当整个社会绝大部分的金融资源都偏好于“刚兑”资产时，民营企业的金融资源获取势必受到挤压，国有企业拥有的大量廉价的信贷资源则会诱发其过度投资行为。银行对国有企业的偏爱，更容易催生其更加激进、更为短视的投资风格，引发“脱实向虚”“僵尸化”等问题。打破“刚兑”正是这一阶段提高金融服务实体经济功能的重要突破口，有助于引导金融活水流入真正“缺血”的部门，焕发经济活力。因此，2019年12月，中央经济工作会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。这一阶段金融供给侧结构性改革的重点在于“服务”，主要对象是民营和中小企业。
发展阶段：优化货币金融环境，重视金融风险防范。伴随金融市场上“刚兑偏好”的破除，市场的风险定价功能逐步提升，尤其是债券市场。当然，随之引发的一批债券违约事件也暴露了一度隐匿的金融风险，如何维持金融市场稳定成为热点问题。加强金融监管体系建设，展开源头防治是关键。另一方面，2020年开始席卷全球的新冠肺炎疫情，导致世界经济低迷。在经济下行时期，加强逆周期的宏观经济政策调控力度必不可少。其中，实现货币政策精准发力，引导金融资源流向实体经济，是关键一招。当前，实现稳健的货币政策提质增效迫在眉睫。要推进结构性货币政策的实施，引导信贷资源投向国民经济重点领域和薄弱环节；完善LPR（贷款市场报价利率）相关机制，深化存贷款利率市场化改革，推动企业融资成本逐步降低，成为我国货币金融环境的新要求。针对这一阶段的经济发展新问题，我国金融供给侧结构性改革开始囊括新的内容。2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》关于深化金融供给侧结构性改革，新增了“建设现代中央银行制度”以及“完善金融监管体系”的内容。深化金融供给侧结构性改革开始日益重视货币金融环境的优化以及金融风险的防范。
未来趋势：强调高质量金融服务，全面加强金融监管。近几年，房地产市场供求关系出现重大变化、部分地方融资平台公司债务面临偿付危机、人口老龄化与少子化并存等，导致我国经济发展面临的风险持续抬升。金融风险作为防范化解重大风险的重点领域，实现各主体、全流程、跨时期的全面监管体系是内在要求。当前，金融监管体系尚存在不少不足，职能机构权责模糊导致监管出现盲区；金融干部队伍的专业化程度也有待提高，加快现代金融体系建设，离不开高素质专业化干部队伍的支持，它有助于防止金融腐败滋长；也只有严厉打击非法金融活动，展现法律的震慑力和惩戒性，才能杜绝非法金融问题再次出现。当前，金融领域各类矛盾和问题的相互交织、相互影响，一定程度上降低了金融服务质效。一方面，无形资产估值难题使得传统的间接融资方式存在融资成本偏高的问题，科技创新企业仍然面临资金短缺或波动风险，阻碍了关键领域的技术突破与先进制造的发展；另一方面，人口老龄化加剧诱发高额养老金偿付风险，推进商业养老金融业务发展具有重要现实意义。面临差异化的资金需求，提供更加精准的金融服务，是以高质量金融服务支持经济高质量发展的题中应有之义。未来金融供给侧结构性改革的发展趋势呼之欲出，主要围绕如何提供高质量金融、如何加强全面金融监管两大问题展开。
深化金融供给侧结构性改革的重要方面
在当前金融供给侧结构性改革发展更加重视金融服务质量、金融监管从全从严的大趋势下，其具体的侧重点涉及以下几个方面：
加强金融对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持。首先，要优化资金供给结构，盘活存量金融资源，提高使用效率，解决微观经济主体融资问题，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。其次，健全多层次资本市场体系，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。最后，实现金融机构多维布局，各类机构各司其职。支持国有大型金融机构当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，鼓励中小金融机构立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。
全面加强金融监管，有效防范化解风险。要依法将所有金融活动全部纳入监管，消除监管空白和盲区，严格执法、敢于亮剑，严厉打击非法金融活动。此外，要针对重点领域风险建立风险长效防范化解机制，关注地方债务风险夯实地方政府主体责任，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理。最后，维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。
加强央地协调，锻造专业化金融干部人才。加强党中央对金融工作的集中统一指导，是做好金融工作的根本保证。深化金融供给侧结构性改革，不仅需要针对金融市场，也要针对金融工作开展的相关制度以及干部队伍。统筹和协调好央地关系，是提高金融服务效果的制度保障。其中，完善党领导金融工作的体制机制，发挥好中央金融委员会、地方党委金融委员会和金融工委的作用是重中之重。此外，高素质专业化金融干部队伍建设也是提高党对金融工作领导能力的重要保障，有助于为金融业健康发展保驾护航。
【作者蔡庆丰系金融学博士，厦门大学经济学院金融系教授、博士生导师，厦门市政协委员、人资环农委副主任（兼）；吴奇艳系该校经济学院博士研究生】
蔡庆丰 吴奇艳
