在全球范围内股市乐观情绪高涨的情况下，2007年第二季度中国企业海外上市活动继续遍地开花。但这种局面可能不会长久。

    清科集团清科研究中心总经理康中迈表示，受监管部门政策导向影响，下半年国内企业海外上市情况不太乐观。

    清科集团是大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构。清科研究中心8月1日发布的《2007年第二季度中国企业上市研究报告》显示，今年4~6月，共有21只中国概念新股在纳斯达克、纽约证券交易所、新加坡主板、香港主板等海外市场上市，公司数量与去年同期持平，完成的融资额却由去年的126.05亿美元下降为114.95亿美元。

    今年上半年，已在海外上市的内地公司共35家，融资总额达135.52亿美元，也与去年同期融资额基本持平。

    数据显示，2007年第二季度海外上市的中国企业相对集中地分布在传统行业和服务行业。有8家来自传统行业和5家来自服务行业的中国企业通过海外IPO分别成功融资51.65亿美元和46.84亿美元，两个行业合计上市企业数量占所有海外上市中国企业数量的61.9％，合计融资额占其所有行业融资总额的85.7％。从海外各资本市场的中国企业上市融资效果来看，香港主板市场的表现依然最佳。

    二季度纽约证券交易所和新加坡主板在吸引中国企业上市方面也有不俗表现，分别有5家和4家中国企业上市，融资额分别为12.94亿美元和9．04亿美元。在纳斯达克市场则表现平平，仅有两家中国企业上市，融资2．19亿美元。

    与境内上市相比，国内企业境外上市增长速度则显得稍慢了些。

    二季度企业在境内资本市场IPO的数量出现了较快增长，由去年同期的4家增长至22家，融资金额也由去年同期的4．08亿美元增至89.72亿美元，增长达21倍。

    银河证券高级经济学家苑德军教授分析，从去年下半年开始，国内资本市场的火爆，吸引了很多企业选择发行A股融资。此外，为了挤掉股市泡沫，将虚高的股价降下来，监管部门自去年起采取措施扩大股市供应量，其中一项措施就是引导企业在境内资本市场上市。

    清科集团CEO兼总裁倪正东则强调，中国企业境外上市审批要求日益严格，对企业境外上市也产生了一定的影响。

    去年9月，针对境内企业间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易的审批程序和申请条件，中国证监会公布了一份内容相当详细的行政许可规章。申请企业需要提交的申请材料多达26项。

    “根据新政策，私募股权基金参与的此前已完成股权重组的公司，仍有机会到海外上市。但尚未完成股权重组的公司，其海外上市申请估计很难获得通过。”康中迈说，除非国家政策有改变，否则今后到海外上市的企业将逐渐减少。

    据介绍，国际私人股本和风险资本（PE／VC）投资于国内初创期的企业后，希望这些企业到海外上市，从而实现风险投资的退出。不过，去年9月商务部、国资委、证监会等六部门联合签发的《关于外国投资者并购境内企业的规定》实施以来，PE借道海外上市实现退出明显减少。

    最近更有消息说，证监会可能已通过“内部指导”的方式，从今年4月起暂停审批私营企业赴海外IPO，以促使他们在内地上市。只有融资规模超过10亿美元才有希望获准在香港等地上市。国内企业海外上市难度进一步加大。

    但随着国内股市持续活跃，以及以红筹模式海外上市步伐的放慢，一些私募股权基金（PE）将退出渠道瞄准A股市场。业内人士预计，今后会有越来越多的PE选择A股市场作为退出场所。

    清科集团最新发布的2007年第二季度中国企业上市研究报告显示，在二季度VC／PE所支持的15家IPO企业中，已有3家企业选择在A股市场上市。PE选择在A股市场退出的良好效应已有所体现。今年6月，深圳达晨投资同洲电子的股权锁定期结束，投资其中的PE收益率高达40倍。