提振信心，要创造更多“黄金”

　　“现在‘黄金’比信心重要，试想，当下没有‘黄金’哪来信心？”4月27日，在中国金融四十人论坛（CF40）2026年一季度宏观政策季度报告发布会上，CF40学术顾问、十四届全国政协经济委员会副主任尹艳林再次强调了经济增长创造红利的基础性作用。

　　今年是“十五五”规划开局之年。尹艳林指出，一季度我国经济运行起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。他强调，信心来自经济增长创造的红利，阻断预期负循环的关键在于锚定增长目标，释放增长潜力。

　　国家统计局数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业增加值同比增长5.2%，货物进出口总额实现15.0%的强劲增长。

　　一季度，消费支出、资本形成、净出口分别拉动GDP增长2.4个、1.9个、0.8个百分点，国内需求占84.7%。然而，在总体向好的数据背后，结构性矛盾依然凸显。

　　尹艳林表示，从边际变化看，当前我国经济运行积极因素正在逐步累积，向好向优的良好态势稳步发展。但也要清醒认识到，经济运行中向上和向下的力量对比尚未发生实质性变化，宏观总量供求不平衡关系尚未出现实质性好转。

　　以投资为例，今年一季度全国固定资产投资虽由负转正，但整体下行压力仍很明显。一季度，全国房地产开发投资下降11.2%，民间投资下降2.2%，扣除房地产开发投资后，民间投资也仅增长1.3%，显示民间投资仍未根本改善。

　　同时，物价回稳基础脆弱。尹艳林认为，这轮物价回升由成本推动可能性大，价格呈现“上游热、下游冷”结构性分化，说明当前的价格回升并非终端需求拉动，更多属于成本推升型。

　　尹艳林分析，当经济增速减缓时，会形成“增速下滑-信心预期减弱-需求放缓-增速下滑”的负循环。“经济增速本身的回升是走出上述怪圈，提振信心，阻断负循环的关键。”他特别强调了对GDP的正确认识，“不能将‘不唯GDP’误解为‘不要GDP’。”没有经济增长带来的收入增加和就业机会，信心就成了无源之水。只有把蛋糕做大，才能为分配改革、民生改善提供坚实的物质基础。

　　因此，他主张将提振信心放到宏观政策的中心位置，实施更加积极有为的宏观政策。为保持投资后劲，巩固和提升投资止跌回稳态势，尹艳林建议积极研究下半年适时增加超长期特别国债安排后续投资项目的方案。

　　更为关键的措施是“适时降准降息”。尹艳林认为，“我们的资金成本没有降到能够激发大家投资和消费的程度。”他长期主张降低名义利率，“只有整体降息才会使得市场预期有变化”。他说，1-3月居民贷款和企业中长期贷款少增，本质就是信贷有效需求不足，原因是利率没起到杠杆作用，“从这个角度看，降准降息还有空间”。