高盛唱空中国汽车股疑点重重

    近期，高盛称，因为东风日产、广汽丰田、广汽本田受日本地震影响，零部件供应不足，东风集团、广汽集团将面临市场下调盈利预测的风险，预计今年二、三季度日资合资企业可能最高减产20%。高盛认为，在地震及其他因素影响下，汽车股盈利将进一步下调，预计降幅可能达两位数。高盛还将东风集团、广汽集团列入沽售名单。

    根据中国汽车工业协会的数据，今年5月汽车产销较上月进一步回落，连续两个月同比出现负增长。5月汽车产销与上月相比分别下降12.14%和10.90%，与上年同期相比分别下降4.89%和3.98%。一时间消费者对汽车产业及股票的前景备感担忧。有人士认为，鉴于高盛在国际国内的影响力，消费者可能会对汽车股恐慌性抛售。

    但汽车企业的态度并非如此。丰田、本田、日产等企业人士均认为，地震不足以影响三、四季度的销售。“目前本田在华合资工厂的产能正在逐渐恢复，相信8月就可以恢复到震前的生产水平。” 本田（中国）公关部部长朱林杰表示，8月后本田将加大生产力度，以挽回3月以来在生产层面的损失。丰田中国发言人牛煜也表示，丰田5月在华销量已经降至最低谷，地震对产销的影响已最大程度地显现出来。6月后丰田在华合资工厂应该能够恢复到震前的生产水平。鉴于此，以广汽丰田和广汽本田挑大梁的广汽集团不可能在三、四季度出现大幅度利润下滑。

    5月的销售数据还显示，同为日系车企的日产和马自达所受的地震影响已经基本消除。其中，日产在华已基本恢复生产，5月销量达9.33万辆，同比增长15%。另外，马自达5月在华共销售18634辆，同比增长1%，创历史新高。其中，一汽马自达2011年5月销售11508辆，同比增长4%。这也暗示着东风日产的前景并不像高盛预测的那样悲惨。

    目前，中国已经成为全球第一大汽车市场，无论丰田、本田，还是日产、马自达都加快了向国内市场进军的步伐。上海车展期间，某日系品牌负责人还向记者表示，地震将促使日企向海外转移生产线。许多日本零部件企业已经在我国展开调研，计划在国内生产汽车零部件，这从长远方面避免了零部件短缺导致的汽车销售利润下滑。

    从东风集团和广汽集团的地位来看，两者都是国家重点支持的大型央企，东风被列入四大行列，具有雄厚的资金实力和政策支持；广汽虽然是后起之秀，但其灵活高效的市场运作能力、精明高效的工作团队、强大的资金资源后盾也在国内汽车企业名列前茅。基于两者对国民经济健康运行的重要性，两者无论如何不可能出现大幅度利润下滑。

    从中国汽车产业发展的角度来看，国际金融危机以来，汽车产业已被国家列为国民经济发展的支柱产业，尽管2011年国家取消了多项汽车补贴政策，四五月份汽车产销也出现了连续下滑，但这仅是汽车产销从高速增长回归到稳健理性增长的表现。多数业内专家和汽车负责人均表示，前两年国内汽车产销超过40%的增速是不可持续的。汽车产销增速与GDP一致、保持在10%左右才是健康和可持续的。预计随着调整政策的出台和产销增速趋于平稳，未来中国车市将以更加理性和健康的速度发展，利润虽然有所下滑，但不会出现大幅度下跌或崩盘现象。高盛唱空中国汽车股无疑有“夸大其词”之嫌。

    20世纪80年代后期，石油价格的定价权已经从欧佩克逐渐转移到了华尔街，高盛、摩根士丹利、花旗集团和JP摩根大通是当今世界四家参与石油期货的最大玩家。

    2008年上半年国际油价高企时，高盛曾预测未来每桶石油价格将超过200美元，结果却以预测失误收场。随后美国金融危机全面爆发，国际油价迅速从147美元跌至最低30多美元。一份资料显示，在这轮原油暴跌中，高盛集团从中获取了暴利。更值得注意的是，在发布油价将涨至200美元时，高盛内部已经预测到石油价格即将崩盘，并导演了2009年与中航油、东航和深南电赌油致三者巨亏的案例。

    去年4月，英国首相布朗曾经批评高盛 “道德破产”，希望英国金融监管机构调查被美国证监会起诉的高盛集团。德国总理默克尔建议德国政府，在美国证券交易委员会(SEC)对高盛集团的欺诈指控得出结果以前，暂时停止向高盛集团提供新业务。欺诈诉讼已使高盛“可信赖”的声誉受损，鉴于这些事实，面对被唱空的中国汽车股，应该有更深刻的认识。