中国外汇储备如何摆脱美债牵制

    ■中国外汇储备的问题是今天全球经济失衡和系统紊乱的集中表现，美元信用一旦动摇，全球经济跟着遭殃——谁对它更依赖，谁的风险就更大。

    ■中国人民大学货币研究所副所长向松祚认为，应该认清当下世界货币背后全球贸易和分工的实质，这就是：东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品，西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的积蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方节俭，西方挥霍；西方向东方借钱，东方给西方融资。

    中国最根本的出路，只有两个方向：一是少用美元，全力发展扩大内需，减少对美出口，增加进口；二是多用人民币，尽快扩大人民币的对外结算规模和范围。

    ■经济学家李才元认为，美元在二战后快速崛起为全球性储备货币，背后是其强大的实业、科研和军事实力，还伴随着美国企业和美国金融公司的全球化扩张和投资，而今天人民币背后的“综合实力”还有很大差距。

    “中国经济要走自己的路，我们不可能复制另一个美元”，李才元说，美元发展到今天已经“空心化”了，实体的产业大多转移出去，只剩下军工和金融；而中国经济以制造业和实体经济为根基，人民币是“实心化”的，中国经济的海外战略要尝试在欧美之外的地方，找到新的空间。

    9月初，非洲最大的银行——标准银行集团最新发布的研究报告显示，随着人民币国际化的稳步推进，到2015年中国同非洲的贸易中至少有40%（即1000亿美元）将使用人民币结算，这一数字接近2010年的中非贸易总额。

    这是2009年中国启动人民币跨境贸易结算以来的又一个成果。标准银行中国首席执行官庞凯歌还表示，南非、尼日利亚等国有可能接受人民币作为该国的外储货币。

    一国经济的实力必然体现在该国的货币上。美国和欧洲是经济领先的发达国家，美元、欧元目前是主要的世界储备货币。而作为经济总量已经达到世界第二的中国，人民币却在跨国经济运行中显得格外低调和保守。

    金融危机爆发后美元风声鹤唳，欧元区也警报不断。中国果断启动跨境贸易人民币结算试点，至今已经两年。最初仅在几个城市推行的国内试点已经推广至全国。不过，人民币“走出去”的步伐仍处于起步阶段。相应的，中国外汇储备的持续增加，还必须面对持有不断贬值的美元资产的风险。

    在如何管理外汇储备的问题上，中国并不是第一个面临困境的国家。

    法国经济学家雅克·鲁夫在上世纪60年代就曾尖锐地剖析美元货币体系的不公正性：“当代国际货币体系已经沦落为小孩子的过家家游戏。欧洲各国辛辛苦苦赚回美元和英镑，然后又毫无代价地拱手返回给发行这些货币的国家，就好像小孩子玩游戏一样，赢家同意将赚回的筹码奉还给输家，游戏却继续进行。”

    当时，法国中央银行以美元为储备创造法郎，紧接着，法国中央银行又将购买的美元再投资到美国，购买美国债券。同样一笔美元，既扩张了法国的信用，又成为美国信用扩张的基础。

    中国人民大学货币研究所副所长向松祚认为，这同今天中国外储面临的困境几乎一模一样，只不过今日中美两国“过家家游戏”的规模要比从前大得多。

    后来欧洲人用了20多年打造欧元，就是为了摆脱对美元的依赖。

    可以说，中国外汇储备的问题是今天全球经济失衡和系统紊乱的集中表现，美元信用一旦动摇，全球经济跟着遭殃——谁对它更依赖，谁的风险就更大。

    向松祚认为，一定要认清当下世界货币背后全球贸易和分工的实质，这就是：“东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品，西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的积蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方节俭，西方挥霍；西方向东方借钱，东方给西方融资。”

    这是一个毋须粉饰的冷酷现实。不过，新任美国驻华大使骆家辉在北京的就职演说中特意说，即便美国国债被降级，还是有买家在购买。他试图安抚为外汇储备担忧的中国人，“在美投资是安全的，而且，虽然美国经济面临调整，却始终是强劲的。”

    在这之前，美联储前任主席格林斯潘则说得更直白，美国国债的持有人不必担心，因为“美联储可以随时开动机器印钞票还债”。

    “你可以讨价还价，但根本问题解决不了。”经济学家李才元说，“巨大的外汇储备确实让中国很被动，长期看我们就是吃亏的，这有点儿像存款利息赶不上CPI涨幅，但现实一点看，在没有更好投资渠道之前，你还真是不能轻易放弃那点利息。”

    他认为中国最根本的出路，只有两个方向：一是少用美元，全力发展扩大内需，减少对美出口，增加进口；二是多用人民币，尽快扩大人民币的对外结算规模和范围。

    事实上，从2009年中国启动人民币跨境结算业务，国家一直鼓励机构和企业在贸易和投资中更多使用人民币。2010年12月末，参与人民币结算试点的企业由最初的365家扩展到67724家。2011年2月，跨境人民币业务的结算量已经攀升至10482亿元。

    同时，中国央行已与韩国、阿根廷等12个国家和地区签署双边货币互换协议，数额已上升至8412亿元人民币。

    北京大学中国精算发展研究中心郭生祥预测，如果人民币与多种货币建立了双向互换协议，事实上就等于建立了一个以人民币为中心的“一对多”的交换、融资、清算系统，如果围绕此系统，建立一个货币交换中心，再在上面建立一个融资资金池，人民币未来的前景可能就是美元和欧元之后的“世界金融中心的第三极”。

    只有人民币“走出去”，在海外“留得住”，而且能通过畅通的渠道“回得来”，中国经济才能从根本上摆脱对美元或者欧元的依赖。高速增长的中国经济才不必面对“到底要存谁家的货币”的尴尬。中国是实业大国，人民币背后有中国13亿人辛劳工作和巨大的市场潜力作为信用基础，一个大国的经济体不可能使用一种“弱货币”。

    不过，这显然将是个艰难的过程。李才元认为，美元在二战后快速崛起为全球性储备货币，背后是其强大的实业、科研和军事实力，还伴随着美国企业和美国金融公司的全球化扩张和投资，而今天人民币背后的“综合实力”还有很大差距。

    “中国经济要走自己的路，我们不可能复制另一个美元”，他说，美元发展到今天已经“空心化”了，实体的产业大多转移出去，只剩下军工和金融；而中国经济以制造业和实体经济为根基，人民币是“实心化”的，中国经济的海外战略要尝试在欧美之外的地方，找到新的空间。

    美国长期经济趋势研究所所长、密苏里大学教授迈克尔·赫德森对美元的“堕落历史”深有体察。他认为，美元如今已经变成了一个“债务机器”，这架机器在自我膨胀、以几何级数速度积累利息的同时，必然不停地从实体经济中“吸血”，它这种负债型经济指望着“通过借款来摆脱债务”，其本质是要创造一个“金融永动机”，但终点一定是“一片金融废墟”。

    中国宏观经济学会常务副秘书长王建不相信美元能够“自我修正”。他认为，金融资本的基本属性就是贪婪和不劳而获。在传统的实业领域，产业资本的利润率一般在10%以下，例如长期以来美国汽车产业利润率只有5%，从事生产这种又脏又累的“倒霉的事情”对于发达国家的金融资本来说毫无吸引力，因为从跨国产业转移和金融衍生品交易中，可以赚到几倍甚至几十倍的利润，“他们会愿意回到发展物质产品生产的老路上去吗？”

    “中国人想不想扭转这个单向利益输送，打破这个恶性循环的怪圈？”财经评论家张庭宾建议，中国应同亚、非、拉等资源国家建立直接的平等的经济循环——中国购买这些国家的资源，承接它们的基建工程，这些国家获得人民币，再用人民币购买中国商品和服务，“如此各取所需，才是人民币国际化的正途。”

    2000年，中非贸易额仅100亿美元，而到2010年已达到1269亿美元。2009年，中国已成为非洲第一大贸易伙伴。据标准银行估计，约有1500家中国企业在该行设有分支机构的17个非洲国家运营。

    庞凯歌称，非洲国家的态度比较实际，当前全球经济整体低迷，美元持续贬值，在这种情况下，将人民币作为外汇储备的一部分是有助于更好地防范风险。

    “是的，人民币需要创造一个新的循环”，李才元说，“这就是以实业换资源”。