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2013年08月20日 星期二
中青在线

在外界尚不知情时卖空期指,算不算“期货内幕交易”?是否涉及赔偿……

“光大事件”留给市场连串疑问

本报记者 众石 《 中国青年报 》( 2013年08月20日   05 版)

    虽然导致股市巨幅震荡的“光大事件”尚未尘埃落定,但股市已归于平稳。今天,在权重股恢复性上涨的推动下,上证指数上涨0.83%。创业板交投活跃,以上涨3.87%收盘。

    中国证监会昨天通报了对上周五光大证券交易异常的应急处置和初步核查情况。据介绍,8月16日11时5分左右,上证综指突然上涨5.96%,中石油、中石化、工商银行和中国银行等权重股均触及涨停。中国证监会对此迅速作出反应,组织上海证监局、上海证券交易所、中国证券登记结算公司、中国金融期货交易所等单位立即进行应急处置和核查。

    经核查,上交所各交易和技术系统均运行正常。核查发现主要买入方为光大证券自营账户后,上交所立即向光大证券电话问询,并与上海证监局共同派人赶赴光大证券进行核查。根据光大证券申请,午后暂停其股票的交易。核查发现事故原因为光大证券策略交易投资系统的问题后,上交所和上海证监局立即督促其采取对外公告说明情况、答复投资者询问、在故障排除前停用策略交易投资系统等措施。

    经初步核查,光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分,存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷,并被连锁触发,导致生成巨量市价委托订单,直接发送至上交所,累计申报买入234亿元,实际成交72.7亿元。同日,光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出,并卖空7130手股指期货合约。

    证监会新闻发言人表示,在核查中尚未发现人为操作差错,但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷,信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施,暂停相关业务,责成公司整改,进行内部责任追究。

    同时,中国证监会决定对光大证券正式立案调查,根据调查结果依法作出严肃处理,及时向社会公布。

    “程序自动下单,停都停不下来”

    昨天,光大证券也召开新闻发布会,对周五的“闹剧”作出了澄清。据介绍,出问题的是光大策略投资部,该部门有8年的投资经验,最近两年多在公司内部考评非常好。最近启用的交易系统模拟使用6个月,实盘运行了4个月,但不成想还是出现了故障。光大证券总经理徐浩明解释称,当时交易系统在下单之后150秒内未得到回报反馈,“就重复下单,导致大量(交易)产生,是系统逻辑判断错误所致”。

    针对外界有人提出光大证券“操纵”市场的批评,光大证券强调,交易系统本身是个风险对冲系统,在股指期货做空是本能的对冲风险,也是国际惯例,而不是主观为之。他们表示,当时只想做8000万元,但两个系统出错,资金冲了出去,自动生成,当时交易额达230亿元,他们的账上也根本没这些钱,但“程序自动下单,停都停不下来,最后是拔了电源”。

    光大证券董秘梅键称,“事情发生太突然,没有及时公告,事关重大,涉及系统很复杂,我要保证信息披露更加严谨严肃,由此造成客观上时间有所延迟。”他还表示,光大证券会全力以赴认真配合证监会调查,对投资人可能出现的损失也会依法履行职责义务。

    徐浩明表示,对于这一事件的后果深感不安,心情很沉重,真诚向投资者道歉,光大将继续配合监管部门严肃负责地尽快查明原因,并将采取一系列措施进一步强化公司的内控体系。

    证监会新闻发言人指出,“光大事件”是我国资本市场建立以来此类事件的首例,是一起极端个别事件,但暴露出的问题足以引起整个证券期货行业的高度警觉,必须以此为鉴,举一反三,吸取教训,堵塞漏洞,完善制度,坚决防止类似问题再次发生。

    这种行为算不算“期货内幕交易”

    有市场人士表示,光大证券虽然对投资者致歉,但对于赔付方案、赔付金额、涉及投资者范围等重要信息均无回应。国浩律师(上海)事务所合伙人宣伟华认为,目前现行证券、期货等法规一般都停留在“单市场”意义上,而市场质疑的光大证券是“跨市场”操纵行为,比如大单买入权重股将会推高股指,在外界尚不知情的情况下卖空期指,这种行为算不算“期货内幕交易”,目前从法律层面还缺乏判定依据。

    他还表示,在“光大事件”中,因为抛售时间、抛售数量、价格、大盘本身、境内市场等各种因素交织在一起,想要划定一个赔偿范围(投资者范围和投资者损失范围)非常困难。

    分析人士认为,官方在周末连续表态稳定了市场情绪,并对“光大事件”原委有了相对清晰的定性说明,这使得早期弥漫市场的各类传言得以消除。天和财富分析员表示,虽然上周五的“光大事件”使大盘坐了一回过山车,但有利的一面是使得大部分的权重股K线形态得到了很好的转变,打开了上升空间,K线排列很好,为股指的上升趋势指明了方向。

    谨慎的市场人士则认为,投资者对此类“黑天鹅”事件应该吸取教训,不但要有必要的心理准备,还要在突发的变动中保持一定的冷静,毕竟,“单兵作战的弱小投资者”在目前这种机构控盘的“恐龙时代”,要多一点谨慎才能生存下来。

    巨丰投资顾问表示,市场的风险随时存在,投资者应时刻警惕,谨慎应对,对市场应留存一份敬畏之心。因“光大事件”影响,短期蓝筹板块应予以回避,市场方向不明朗之前,观望或者保持轻仓操作为主。从长期看,随着时间的推移,这一事件必然会淡化,A股还会回到正常的轨迹。

    “暴力哥”难助A股“雄起”

    中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为,“光大事件”反映出中国股市只需要区区70亿元的资金,瞬间就能把股指托上100多点,“一下子起到这种效果,显然是有一些力量等待大盘反转的时机”。在过去的一段时间里,中央汇金公司屡次增持金融股,效果并不明显,与此同时,股市里总有一些力量来拉升中国石化、工商银行等对股指有影响的大盘股。

    他认为,单靠这种资金拉升的“暴力哥”,中国A股市场还不能摆脱长期“熊霸全球”的局面,而必须要从制度的层面改革才行。无论是发行的行政审批制度,还是家族企业一股独大高价圈钱,或者二级市场的大小非疯狂套现,都是制度缺陷的具体体现,如果这些问题不解决,中国股市仍然是过山车行情。因为“股市一起来,IPO一开闸,这些痼疾就会出现,A股永远没有出头之日”。

    刘纪鹏看好中国股市的“长期”。中国目前仍然具备全世界各国不具备的三大优势:足够的社会资金、经济的高成长性和广阔的市场,只要决策正确,今天的中国股市应当是最有投资价值的市场。

    他分析,当下中国股市下跌的原因之中,中国股市自身制度缺陷应该占50%,宏观政策不明朗占30%,资金面股民不愿意入市顶多占20%,在这个“五三二”原因分析背景下,主要矛盾还是在A股制度缺陷本身,只要证券监管体制改革能够到位,中国股市就会有希望。

    本报北京8月19日电

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