利率市场化意味着什么

百姓存款自由，利息或更高国家不再兜底，风险要自负

本报记者白皓《中国青年报》（ 2014年03月12日 T01 版）

利率市场化在眼前了。

在今天举行的十二届全国人大二次会议记者会上，中国人民银行行长周小川说，存款利率的最后放开，应该是利率市场化中的最后一步，“我个人认为，很可能在最近一两年就能够实现”。

探讨了多年的利率市场化为什么在今天有了明确的信号，全国人大代表、中国人民银行原副行长吴晓灵今天对中国青年报记者分析说，在财务上对市场主体进行“硬约束”，已经成了改革的共识。

“过去金融机构、国企不对自己的盈亏负责，做事不计成本，是‘软约束’。”吴晓灵说，硬的约束就是让市场主体对投资行为和市场行为负责。

长期以来，“刚性兑付”是金融行业里的热词。所谓刚性兑付，就是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金和收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。

由于刚性兑付的存在，投资者在选择信托产品时，往往只会比较产品的期限和预期收益，忽视信托产品及其背后的风险，“零风险、高收益”的神话导致市场结构混乱。

吴晓灵提醒，刚性兑付或者隐含的刚性兑付还是个问题，“有兜底就没有风险定价，没有风险定价哪来的利率市场化？”

她认为，虽然比过去有了更好的基础，现在并不完全具备利率市场化的条件。她说，很多事情相辅相成，很可能利率市场化之后，会倒逼市场主体的硬约束做好一些。

利率市场化对老百姓意味着什么？吴晓灵说，老百姓要改变过去靠着国家兜底的思想，每个人都是自己财富风险的第一责任人，要好好想想钱放到哪里去更好。

“欢呼利率市场化的同时，必须为自己的金融选择承担后果。”吴晓灵说，未来会给你更高收益选择的可能性，但可能赚也可能赔，这是市场经济最基础的规则，高收益必定伴随着高风险。

对有潜力的中小企业来说，吴晓灵认为利率市场化是个利好消息，因为这些企业首要考虑的，不是获得资金价格的高低，而是获得资金的可能性。

她举例说，比如规定了贷款6%的利率，中小企业风险大，银行就不愿意贷给你，如果我承认我风险大，但我愿意出8%甚至更高的利率，那就有可能获得贷款了。他认为，从这个角度上看，对于有发展前途的中小企业，获得资金的可能性在增加。

而对于民间借贷，吴晓灵认为，利率市场化可能会让民间借贷成本在一开始的时候升高，但一段时间的市场调节后，就会把社会融资的成本降下来。