上市公司参与设立并购基金渐成趋势

    今年6月，大唐电信科技股份有限公司（下称“大唐电信”）以16.81亿元人民币收购广州要玩娱乐网络技术有限公司百分之百股权，同时，浙江弘帆创业投资有限公司和海通开元投资有限公司获得退出。

    在清科研究中心研究员李群看来，大唐电信是国内领先的芯片设计与解决方案、软件服务、终端设计服务等解决方案和服务的综合提供商，而“要玩游戏”则是国内规模较大的网页游戏运营商及移动终端游戏的研发及发行商，在网页游戏领域及移动终端领域有较强的市场影响力。“通过本次收购，大唐电信将促进公司四大业务板块均衡发展，提升整体竞争力和降低经营风险，这有利于快速拓展业务，实现特定业务板块的外延式发展。”

    整个6月，有风险投资商和私募股权投资支持的并购案例共有70起，涉及清洁技术、房地产、食品和饮料、互联网、娱乐传媒等多个行业。在生物技术、医疗健康领域的并购中，披露金额的案例有15起，金额为5.92亿美元，占披露案例总金额的11.6%。李群介绍，其中最吸引眼球的案例是哈尔滨誉衡药业股份有限公司，收购南京万川华拓医药有限公司百分之百股权，交易金额是1.3亿美元，占生物技术、医疗健康整个行业披露金额的22%。万川华拓医药是集新药研发、药品营销、OEM（定点生产）于一体的现代高科技民营企业，誉衡药业通过此次交易整合终端销售网络，提高誉衡药业主要产品的市场占有率，增加主要产品的营利能力，进一步加强公司综合竞争力。

    除了国内的并购，还有海外并购案例。根据私募通统计，2014年6月共完成了9起跨国并购，其中海外并购7起，外资并购2起，披露金额的案例共5起，披露总金额为13.67亿美元。双汇发展收购康博菲尔食品37%股权，总金额是2.61亿欧元，早在2013年，双汇发展以71亿美元成功收购史密斯菲尔德食品公司百分之百股权。李群认为，本次收购符合双汇发展全球化战略，有助于加快全球化扩张，提高企业竞争力。“此次收购双汇发展将借助史密斯菲尔德一体化的经营模式，中美产业链协同效应空间巨大，双汇发展将加快全球扩张步伐”。

    从去年起，并购市场逐渐升温，上市公司持续上演并购重组热潮，直接催生上市公司参与并购基金的快速繁殖。6月5日，山西广和山水文化传播股份有限公司认购北京七弦六合文化投资管理中心（有限合伙）基金份额；6月24日，江西联创光电科技股份有限公司约以4710万美元认购上海并购基金股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额。仅2014年6月一个月，新募集的并购基金共9支，募资规模高达15.65亿美元，募资额占6月基金总募资额的绝对比重。

    清科研究中心研究员申伶坤认为，上市公司参与的并购基金投资范围虽然林林总总，但多与其自身的行业相关，在某种意义上可以加快上市公司的产业整合、结构升级；而投资机构对此也喜闻乐见，虽然今年1月份IPO已经重启，但是排队上市企业众多，IPO退出依然不容乐观。

    对于风险投资商和私募股权投资来说，考虑投资同时也要考虑退出的问题。根据私募通统计，2014年6月共发生退出事件39起。其中，IPO退出32起，并购退出5起，回购和股权转让退出各1起，共涉及18家企业，平均账面回报倍数为4.14倍。从退出数量看，6月退出数量较上月小幅上升，环比上升18.2%。清科研究中心研究员杨兰说，从退出方式看，IPO退出仍占主导地位，占比82.1%。中期来看，随着国内IPO的开闸和上市企业增多，将促进潜伏已久的风险投资商和私募股权投资顺利实现退出，获得丰厚回报，IPO退出优势将更加凸显。与此同时，随着并购基金的兴起，也为投资机构提供一种有效退出途径。