在线旅游开启全行业亏损模式

    12月2日，同程旅游出境游事业部CEO柳青向途牛公开发布挑战书，途牛随后宣布与驴妈妈达成战略合作，两消息一出，为近两日闹得沸沸扬扬的同程途牛大战再添一把火。头一天，多家媒体爆出途牛“封杀”同程供应商，随后，两家公司高管相继隔空对战。

    据了解，途牛一直专注于出境游，而同程以门票业务为主，两家公司突然爆发战争则源于同程计划进军出境游业务，而供应商成为两家首先争夺的对象。从利润角度考虑，出境游也是旅游业务中的高利润来源之一，同程对于出境游虎视眈眈。而途牛选择在此时与驴妈妈战略合作，则试图借助驴妈妈的门票、周边自驾游杀入同程的优势业务——门票。

    今年，在线旅游行业正从业务差异化阶段迈入业务交叉时代：同程杀入途牛的优势业务出境游；携程今年发力开放平台，打入了去哪儿“地盘”；去哪儿同样涉足酒店直销，与携程同台竞技。

    携程预计巨亏业界哗然

    按照惯例，业绩好的上市公司往往率先发布财报，特别是各行各业的龙头老大。多年来，携程一直保持此项殊荣。但直到11月26日，携程才披露2014年Q3（第三季度）财报，落在艺龙、途牛之后，只比去哪儿早了一周。

    财报显示，去哪儿2014年Q3净亏损5.662亿元，较前一季度的4.216亿元继续扩大。但与亏损相伴相生的是机票酒店业务的高速增长。去哪儿Q3总营收为5.011亿元，同比增长107.8%，P4P（按效果付费项目）中，机票以及机票相关收入为3.121亿元，同比增长104.1%，酒店收入为1.117亿元，同比增长98.1%。

    与此同时，“亏损换市场”力度也引起业内警惕，尤其是传统老大携程。三季度，携程利润继续下滑，只剩下8800万元人民币，同比下降71%，环比下降3%。携程首席战略官武文洁在电话会议中也透露，预计四季度将亏损，营业利润率-12%至-17%，如果取中间水平-15%，则环比下滑26%，同比下滑35%。此言一出，引起一片哗然，毕竟这是携程上市11年来的首次单季亏损。

    劲旅咨询认为，第三季度，携程运营成本较去年同期增加了5.9亿元，是携程净利润下降的主要原因之一。劲旅网CEO魏长仁认为，去哪儿每季度亏损数亿元来实现超百分百的增速无疑让携程感到压力。“今年来，携程利润持续出现下滑，到Q3只剩几千万，不如放手一搏。否则，按去哪儿的增速，只需几个季度便可能实现赶超。”

    携程董事会主席兼首席执行官梁建章也表示，“2014年是携程的投资年，携程会追求市场份额的最大化，短期利润率不是我们的主要目标，未来还将为了长远的竞争优势与市场份额做更多谨慎而果断的投资。”

    巨额亏损换高速增长

    业务互相渗透，规模不断扩大带来的后果之一便是大面积亏损。去哪儿刚刚公布的财报显示，第三季度归属于股东的净亏损为5.662亿元人民币；艺龙亏损5830万元，途牛亏损1.034亿元。

    有分析师指出，随着去哪儿网单季度亏损进入5亿元时代，实现连续两个季度营收超过100%的增长，是在行业陷入低利润乃至负利润竞争期的战略选择。

    从营收来看，携程前三季度以净营收54亿元居首；去哪儿前三季度总营收为12亿元；艺龙为8.4亿元；途牛为26亿元，但因其业务为差价模式，毛利较低。净营收的增速方面，携程今年前三个季度的同比增速分别为36%、38%、38%；去哪儿分别为83.6%、127.3%、107.8%；途牛分别为56%、84.9%、85.6%；而艺龙增长最慢，前三个季度的同比增速分别为13%、25%、2%。

    显然，携程在基数庞大的基础上仍能保持快速增长，而去哪儿在二、三季度出现了3位数的增长，为各家最高。

    财报显示，三季度去哪儿网机票和酒店业务也实现了高增长。机票以及机票相关收入为3.121亿元，同比增长104.1%，主要得益于总机票量增长57%以及单张机票平均收入增长30%；酒店业务营收为1.117亿元，同比增长98.1%，主要得益于酒店间夜总数实现了84.6%的增长，以及每间夜平均收入增长7.3%。

    去哪儿网CEO庄辰超表示，去哪儿网在酒店直销业务上取得的成绩尤为振奋人心，这得益于酒店直销网络的迅速扩张和技术的持续发展，三季度酒店直销量占其酒店业务总量的比例已达51%。

    拖垮对手才能成赢家

    据几家上市公司财报披露的几项支出（不同公司统计项不同）数据显示，携程前三季度的支出超过35亿元；去哪儿前三季度的支出超过20亿元，已经超过同期的总营收；途牛前三季度的支出超过4亿元。相比去年同期，均出现大幅度增长。

    其中，支出增长幅度最大的项为产品开发和市场营销（销售）费用。产品开发方面，携程仅三季度支出同比上升83%，去哪儿同比上升153.1%，途牛同比上升198.0%；市场营销（销售）费用方面，携程、去哪儿、途牛第三季度分别同比增长69%、189.6%和206.1%。三家公司这两项支出的增速几乎全部超过营收的增速。

    据了解，大部分的投入在于技术和新建团队的开支。去哪儿今年新增目的地事业部，加上其他人员，员工增加数千人；携程同样设立很多创新部门，在资本投入上均加大力度。同时，因争夺用户和市场份额，各家公司在营销方面通过1元门票、返现、大促等方式不断加码。

    各OTA巨头之间的充分竞争，同时也带来了更高的成长速度和更大的在线旅游市场规模，它们所面对的挑战仅仅在于，在被价格战拖垮之前，确立自己的行业地位和竞争壁垒。

    劲旅咨询分析认为，随着行业全面负利润，意味着包括携程也可以在投入时不用再更多关心净利润情况，预期携程投入的力度将快速加大，这给本已经竞争激烈的在线旅游行业再添一把火，接下来，携程、去哪儿、阿里旅行-去啊、艺龙、途牛以及拿到C轮B轮投资的蚂蜂窝、佰程等竞争格局将更加多元化、竞争的态势更白热化，哪几家能坚持到最后成为赢家，可能需要“团队+资本+运气”。