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新年春节后，上海股市一路逼空，两周多时间直接涨了三百多点，深圳指数则上涨近一千五百点。其间，家禽、猪肉、5G、工程机械等板块，不断涌现出翻倍的股票。尤其是5G板块的龙头股东方通信，3个月暴涨7倍，远超当年的“宇宙总龙头”方大碳素，让亿万股民对市场前景充满了想象。
行情如急风骤雨般袭来，从2019年1月4日的低点计算，三大股指涨幅都超过了20%，踏上了“技术型牛市”的门槛，让年初响彻股市的悲观之声，转眼变成牛市来到的呼喊。
春节长假后，市场为何变了一张脸？
2018年年底的中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。
从操作上看，2018年第2季度以来的每一个季度，央行的流动性净投放均超过1万亿，三个季度累计实现了超过4万亿的资金释放。2019年1月，仅仅14-18日，央行公开市场净投放累计达1.16万亿，创近一年来单周累计净投放总量新高。市场资金的宽裕使得银行间拆借市场利率不断降低，余额宝7日年化收益一度降至2.64%。同时，央行创设CBS，积极疏通宽信用扩张渠道。2019年1月的金融数据显示，当月人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元；社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。资金的供给与需求之间矛盾得到了很大程度的缓解。
加之去年以来，国家在减税降费方面动作频频，数额高达万亿。2019年1月29日国家税务总局举行的新闻发布会上指出，还将根据下一步降低增值税税率和社保费费率的要求，不断充实和完善有针对性的便利化服务措施。这些举措提升了市场信心，为一个中期的大反弹提供了基础条件。
从证券市场本身来看，多项措施稳定了市场。证监会研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟对风控指标实施逆周期调节，放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例和新提出现行两融规则中，客户担保可以提交除可充抵保证金证券外的其他证券、不动产、股权等资产的规定，无疑是两项对市场需求把握极准的利好。前者帮助证券公司渡过难关，后者实际给证券市场拓展了巨大的资产供给，消除了市场风险。
洪克非
