11年走了个轮回

    个人持股国企？化公为私？国有资产流失？这几乎是当今主流社会最不可容忍的大逆不道。

    国资委全面深化改革领导小组第十八次会议1月12日审议《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。这被外界认为是重启员工持股国企的信号。

    据悉，此次员工持股的试点企业将主要在处于充分竞争行业和领域的国企，员工持股以经营管理、科技、业务骨干为主；在新增利润基础上做改革，“不碰存量”是一条红线；员工可以现金或法律规定的知识产权等无形资产出资，不得采取低价折股、送股、垫资等方式；员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不能超过5%。

    此说并非新创。整整11年前，一个辉煌的，励志的，几乎可被视为中国梦的烟花在众人眼前腾起。2004年1月30日，TCL集团在深交所上市，开盘大涨78.17%，报收于7.59元。TCL集团董事长兼总裁李东生那年47岁，因持有公司1.44亿股计5.59%股份，按2月2日收盘价计，个人身家达到12亿元。不仅是李东生一人暴富，TCL集团管理层亦追随其后，诸如袁信成、吕忠丽、郑传烈，甚至已离开TCL的IT业名流吴士宏，也都身家过亿。

    李东生们的辉煌，正是员工持股国企的案例。TCL集团的前身是广东惠州地方国企。1996年李东生任总裁。1997年4月，惠州市政府批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，并与李东生签署了为期5年的放权经营协议。按照协议规定，TCL到1996年3亿元资产全部划归惠州市政府所有，此后每年的净资产回报率不得低于10%；如果增长10%～25%，管理层可获得其中的15%；增长25%～40%，管理层可获得其中的30%；增长40%以上，管理层可获得其中的45%；超出部分奖励给经营管理层，或者以优惠价购买。

    在1997年到2002年的5年里，TCL每年的增长速度都超过10%。国有资产快速增值，管理层的股权也在增加。2001年上半年以前，TCL员工持股已经拓展至基层管理人员，持股比例高达42%，其中管理层达25%，只要是科级以上的干部，都有TCL股份申购权。其后，TCL集团引进战略投资者，这给TCL集团的上市建立了一个平台，也给李东生们的暴富提供了可能。

    李东生的成功，正是因由今日认可的“不碰存量”。但更衬托出其他一些国企经营者的悲剧，与当年红塔集团的褚时健相比，李东生的手段何其阳光，结局何其美满，令人慕煞！有业内人士评论，TCL模式是“从薪酬制度改革入手，逐步实现产权改革，用阳光的收入和阳光的工具实现阳光的MBO”。

    在中国，完成MBO（管理层收购国企股份）有三个要素：政府愿意卖，管理层愿意买，管理层有能力买。但是，TCL模式难以复制，全国找不到第二个惠州。并且，当年2月，国资委又一次叫停MBO，这让许多私下里搞MBO和员工持股计划的国企悚然。到了8月，香港学者郎咸平的一番指斥，顾雏军入狱，使MBO陷入死地，后无来者。

    解读11年前与今日的宏观境况，有进有退，有相似也有不同。

    11年前正逢国企“抓大放小”的改革进程中，员工持股成为那些“放”的中小企业脱困逃生的一个方式，地方政府也有甩包袱的意思。如今经济增速滞怠，高层促进民间投资和创业的政策导向明确，但从前期国企混合所有制改革来看，效果并不如意，社会氛围并不契合，员工持股改革不能不受此拖累。

    11年前的“郎顾之争”打怕了一些人，如今虽改革之声震天，但“国有资产流失”依然是悬项之剑。比如2月7日新华时评称：从中央专项巡视反馈情况看，一些“国企蛀虫”正在利用职权吃里爬外、损公肥私，一步步蚕食国有资产……一些国企内外勾结围猎国有资产已经到了明火执仗的地步！

    新华时评当然不是针对员工持股国企，但在操作过程中，或把持不住，或运作不规范，或被情势左右——新华时评的这些大帽子砸下来，一样很合适。因此，如果有国企领导对这项改革观望懈怠，鼠首两端，也是可以理解的。