在纠结中狂欢

    北大教授林毅夫一如既往充满自信。在2015年冬季达沃斯经济论坛上，林对媒体表示，中国政府用基础建设拉动经济是“独门绝技”，连国际货币基金组织（IMF）都要借鉴，IMF在2014年发布的全球经济展望中提到：当地方经济出现危机时，最好的解决办法就是投资基础建设。

    貌似世界大同了。说到投资，马上让人想到2008年的4万亿。正巧，有媒体引用10万亿的说法：到2014年底，政府已批准了总投资额超过10万亿元的七大类的基础设施项目。

    本来没多大的事，却惹得口水四溅。国家发改委专门就投资项目核准制度改革的有关问题举行发布会，发改委投资司副司长罗国三表示，总投资数字根本无法统计，因为有的项目已开工，有的项目正在开展前期工作，不同地方、不同地形条件建设成本不同，在没有完全分解到具体项目的情况下，这个总投资是计算不出来的。罗国三强调，讲总投资没有意义，而且它跟2008年的4万亿有本质上的差异。关键一点，这不是新增的、大量的财政投入来强刺激，而是引导社会资本积极参与投资，这是一个非常重要的政策取向。

    投资这事，既不关政治正确，也不关官员个人得失，确不必大动干戈。但从官员的辩解中至少可以琢磨出两点：其一，总投资数量搞不清。这不仅是开工进度等技术性因素，更多的是投资体制决定的。2008年急忙实施4万亿，不仅项目的审查难以细化，官员个人的喜好，领导的插手，以及地方官员的蜂拥迎合，都增加了投资总额的模糊。据估计，那拨全国行政性投资至少是20万亿。其二，暗损4万亿。也就是说，行政性的4万亿投资是不好的，如今政策已更加倾向市场化，以引导市场资本为主。

    不管是行政化的4万亿或20万亿，还是更加市场化的10万亿，都是由政府启动。接下来还有两个必须的逻辑：其一，若想保7，10万亿不够，需达到12.9万亿；央行不降准，不放松资金缰绳，10万亿没戏。于是，万众盯紧了央行手里的绳子。

    降息和降准，都是松绳子，围绕着绳子产生了缤纷的美梦和喜剧。

    1月30日网传央行宣布降息：金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.2%，一年期存款基准利率0.25个百分点至2.50%。此消息立马被业内人士否决：重要货币政策肯定是央行网站先发布。果然，第二天便有辟谣。但网友说，今晚是谣言，明晚就是真消息，早一天晚一天的事。

    2月1日，国家统计局发布数据，2015年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回落0.3个百分点，跌破50%的枯荣分界线——这给了公众更多的想象空间，央行降准的谣言复起。

    接下来，2月2日晚间，市场流传央行向农商行定向降准的消息；2月3日早，央行向市场注资，进行900亿元逆回购操作；2月4日，离岸人民币创2014年5月29日以来最大盘中涨幅……

    央行紧急吹风：根据货币市场流动性总体情况，去年第四季度未开展常备借贷便利操作（SLF），余额保持为0。

    果然应验：央行决定自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这是央行自2012年5月18日后，时隔两年多再次实施全面降准。

    此次降准几乎是全国人们欢天喜地同仇敌忾地抬出来的。此时，谁还会去纠结4万亿和10万亿的孰优孰劣？先爽了眼下再说。

    理性上讲，宽松货币政策对提振经济确只是眼下的爽，而代价可能是今后更大的痛苦。过度依赖投资，不仅导致产能过剩的危机，也是导致收入分配失衡、环境污染、腐败和寻租的重要原因。